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专家教您弱市寻觅价值金股收购

发布时间:2020-05-21 14:01:17 编辑:笔名

专家教您弱市寻觅价值金股

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9:55 《卓着理财》杂志 【大 中 小】【打印】【我要纠错】

投资是一件很复杂、很困难的事,如果能够长时间持有一家优良公司的股票,其实不为期间的波动而影响情绪,几十年如一日地坚持,才能被称之为真正的长期价值投资。正由于这样做非常之难,真正能够做到的人非常之少,所以才会被众人所称道。在这个提倡价值投资的时代,长时间持有的投资理念已愈来愈多地被众多投资者接受,但是如何才能发掘1只具有长期投资价值的优质股票?用什么样的指标和方法才能判断和定义具有长期投资价值的优良企业呢?这些是每一个选择长时间持有投资理念的投资者都需要面对的问题。

从长时间来看,一家上市公司的投资价值归根结底是由其基本面决定的。影响投资价值的因素既包括公司净资产、盈利水平等内部因素,也包括宏观经济、行业发展、市场情况等各种外部因素。在分析一家上市公司的投资价值时,应当从宏观经济、行业状态和公司情况三个方面着手,才能对上市公司有一个全面的认识。

首先从宏观面上看,证券市场被看作是“经济的晴雨表”,是宏观经济的先行指标,宏观经济的走向决定了证券市场的长时间趋势。只有掌控好宏观经济发展的大方向,才能比较准确的把握证券市场的总体变动趋势、判断全部证券市场的投资价值。宏观经济状况良好,大部分的上市公司经营事迹表现会比较优秀,股价也相应有上涨的动力,这样投资者才能分享宏观经济长时间增长的成果。

在掌控了宏观经济命根子以后,行业分析将是非常重要的参考因素。由于所处行业不同,上市公司的投资价值会存在较大的差异。进行行业分析,我们需要关注的是:行业本身所处发展阶段及其在国民经济中的地位;影响行业发展的各种因素及其对行业影响的力度;行业未来发展趋势;行业的投资价值及投资风险。在行业分析阶段,通常具有长期投资价值的优良上市公司一定要是行业龙头。寻找中国像可口可乐、微软这样的行业龙头公司,需要我们延续的跟踪分析和掌控。

另外大部分行业的发展都有其周期性。通常,行业的生命周期分为幼稚期、成长期、成熟期和衰退期。一般而言,处于幼稚期的公司比较合适投机者和创业投资者;处于成长期的行业,其增长具有明确性,投资者分享行业成长、获得较高投资回报的可能性比较高。根据行业与宏观经济周期的关系以及行业本身生命周期的特点,投资者应当选择那些对经济周期敏感度不高的增长型行业和在生命周期中处于成长期和成熟期的行业。

或,直接选择非周期性的公司。这两年周期性行业的公司股票价格飞涨,有色金属、能源、农业等周期性行业股票都得到了暴炒。但是,一旦供求关系产生变化以后,周期性行业股票的股价将如滚雪球似地出现暴跌。其实,一家真正伟大的公司很有可能是一家处于非周期性行业的公司。巴菲特一直持有的可口可乐和吉列这两家公司就属于消费型的公司,茅台和苏宁这样的优秀公司一样不属于周期性公司。

最后,需要掌控的就是对公司本身的分析。对上市公司投资价值的把握,具体还是要落实到公司本身的经营状态与发展前景。投资者需要尽量多地了解公司在行业中的地位、所占市场份额、财务状况、未来成长性等方面并据此做出自己的投资决策。

在公司地位方面,在行业中的综合排序和产品的市场占有率决定着公司在行业中的竞争地位。行业中的优势企业由于处于领导地位,对产品价格有很强的影响力,从而拥有高于行业平均水平的盈利能力。

公司所处经济区位内的自然和基础条件包括矿业资源、水资源、能源、交通等等,如果上市公司所从事的行业与当地的自然和基础条件相符合,更利于增进其发展。区位内的产业政策对上市公司的发展也至关重要,当地根据经济发展战略规划,会对区位内优先发展和扶植的产业给予相应的财政、信贷及税收等方面的优惠措施,相干产业内的上市公司得到政策支持的力度较其他产业大,有利于公司进一步的发展。

公司提供的产品或服务是公司盈利的来源和根本。产品竞争能力、市场份额、品牌战略等的不同,通常对其盈利能力产生比较大的影响。一般而言,公司的产品在本钱、技术、质量方面具有相对优势,更有可能获得高于行业平均盈利水平的超额利润;产品市场占有率越高,公司的实力越强,其盈利水平也越稳定;品牌已成为产品质量、性能、可靠性等方面的综合体现,拥有品牌优势的公司产品常常能取得相应的品牌溢价,盈利能力也高于那些品牌优势不突出的产品。分析预测公司主要产品的市场前景和盈利水平趋势,也能够帮助投资者更好的预测公司未来的成长性和盈利能力。

在公司本身的财务分析方面,公司的净资产增长率一定要超出行业平均水平。很多投资者只喜欢看每年度的每股净利润增长率,而忽视了更为重要的净资产增长率。其实,衡量一家公司是不是真正在稳定地增长,最重要的指标就是净资产增长率。净资产增长率产生的变化可直接成为判断一家公司是否是健康的标准,也是投资者能否继续持有这家公司股票的重要依据。

此外,对中国的投资者,分红的概念也在不断加强,分红率一般不能低于三年期国债的水平。1名真正的长期价值投资者绝不会由于市场的趋势变化或外界因素影响自己持有股票的信心,这就需要获得优秀公司延续不断的分红回报,每股分红率是一个能体现公司素质的非常重要的标准,虽然目前市场中多数公司都是不分红或少分红,但可以发现已有愈来愈多的公司明白分红对市场意味着甚么,对于公司的股价水平又意味着什么。分红率的提高是证券市场不断走向成熟的表现。

现金流是一家公司的血液,巴菲特执掌的伯克夏股价之所有具有全球最高的股价,与巴菲特始终具有相当比例的现金是分不开的。正如巴菲特所说的那样:“充足的现金流能让我在这个市场犯错误的时候买到价廉物美的好东西”。他拥有的30多家大大小小的保险公司源源不断地为巴菲特提供了充沛的现金流,巨大的现金流为公司的价值提供了很多想象的空间。

投资者在进行上市公司投资价值分析时,需要结合宏观、行业和上市公司财务状况、市场估值水平等各类信息,同时辨别影响上市公司股价的主要因素与次要因素、可持续因素和不可延续因素,对上市公司作出客观、理性的价值评估,在股票投资的大潮中淘到真正适合长期投资的一只金股。

王原,中天嘉华理财 高级研究员

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从长时间来看,一家上市公司的投资价值归根结柢是由其基本面决定的。:小加

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