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有色金属盈利拐点难觅荐8股

发布时间:2019-08-14 18:40:39 编辑:笔名

有色金属:盈利拐点难觅 荐8股 201 -10-21 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

■上周,上证指数、有色金属分别跌1.1%、2.6%。受环保概念带动,格林美、怡球资源、贵研铂业上涨;稀土收储预期升温,但稀土、磁材板块回调。

■上周,基本金属震荡。在印尼精锡交易所新规所的冲击下,9月后锡供应紧张加剧,预计锡价将继续高位盘亘。虽然美联储推迟QE预期对美元构成打压,但鉴于新兴经济体经济疲软、美国四季度放缓风险加剧,维持四季度工业金属低位震荡的判断。

■上周,黄金、白银分别上涨 .5%、2.7%。美国财政新协议达成后黄金意外跳涨 %,可能是前期金价并没有price-in财政悬崖危机,而美联储推迟缩减QE原定日程的新预期使得大额获利空单了结,导致金市异动。联储推迟QE或为金价带来喘息之机,但除非美国就业数据大幅恶化、联储不削减反而加码QE,我们预计金价将再度趋势性走低。

■上周,稀土价格收平,镝、镨钕合金下跌,继续看好后市。一是9月底国家层面的“自查”已经结束,10月份迎来互查,打黑力度有可能会加大。二是新一轮国家层面的收储有望展开,且收储规模有望超预期,中重稀土收储力度将加大,部分品种收储规模可能超过全球年消费量的50%;三是年底前完成稀土大集团整合,提高产业集中度。我们认为,稀土下游需求持续低迷是市场共知的,但供给收缩的催化剂持续发酵仍将推升稀土报价。尤其看好可能与稀土收储相关的五矿稀土、包钢稀土、中色股份等标的。

■上周,小金属收平,锑、铋上涨,钼、钴下跌。钨系产品继续下跌,主要源于五矿集团在高价位上的收储行为可能停止。鉴于下游需求难见回暖,预计钨精矿及APT等下游产品的报价仍将持续小幅回落。

■化解电解铝产能过剩迎来政策拐点,但盈利拐点难觅。电解铝行业从来不缺政策,但执行效果平平。今年以来,新一届中央领导班子对整顿产能过剩的政治勇气和务实措施值得赞许,这对提升A股电解铝行业长期内的估值水平有所帮助。但从盈利层面,由于当前产能过剩积重难返,铝价低迷,并有可能在销售电价下调后进一步下跌,相关上市公司电解铝盈利方面改善还难以窥见,我们更看好目前铝加工由于下游需求回暖所带来的实际业绩支撑。

■维持行业“同步大市-A”投资评级:1)稀土供给收缩仍将持续,看好资源属性较强、与收储预期相关的包钢稀土、五矿稀土、中色股份等。2)全球铜精矿供需面正转向小幅过剩,看好铜冶炼加工费上调对铜精矿自给率较低企业的盈利提振,建议关注铜陵有色、云南铜业和江西铜业。 )看好西部资源,一是栖霞山铅锌矿保有储量翻倍,品位提升,二是201 年为业绩低点,2014年选厂复产、银茂矿业扩产以及入选品位提升有望实现150%的业绩增速;三是虽暂时终止新能源资产收购,但向该领域进军的战略方向坚定,未来存在较大收购机会。4)继续看好银邦股份,公司股价虽遭减持和创业板下调打压,但基本面依然向好, D打印将在2014年取得扎实业绩,有望在交易性影响消失后重拾升势。

■风险提示:1)全球宏观经济复苏放缓,有色金属需求低迷;2)QE退出超预期,造成全球流动性紧张。

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